Giá vàng có thể tiếp tục tăng mạnh trong năm 2025
Giá vàng có thể tiếp tục tăng mạnh trong năm 2025 – Morgan Stanley lạc quan về xu hướng dài hạn
Bất chấp cú điều chỉnh mạnh gần đây, giới phân tích tại Morgan Stanley cho rằng đà tăng của vàng vẫn chưa kết thúc. Ngân hàng này dự báo giá vàng sẽ tiếp tục đi lên trong năm 2025, nhờ tác động cộng hưởng từ chính sách cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), đồng USD yếu hơn và nhu cầu mua vào mạnh mẽ từ ngân hàng trung ương cùng các quỹ ETF.
Theo ghi nhận, sau khi vượt mốc 4.000 USD/ounce vào ngày 10/10, giá vàng đã leo lên tới 4.380 USD, trước khi chứng kiến phiên giảm sâu nhất trong 12 năm vào ngày 21/10. Dù vậy, vàng vẫn tăng khoảng 50% tính từ đầu năm, trở thành một trong những tài sản có hiệu suất tốt nhất năm 2025.
Các chuyên gia của Morgan Stanley nhận định, đà tăng này chủ yếu đến từ các yếu tố vĩ mô như căng thẳng thương mại Mỹ – Trung, xung đột tại Trung Đông, lo ngại về tính độc lập của Fed và tình trạng chính phủ Mỹ đóng cửa một phần.
Morgan Stanley nâng dự báo giá vàng năm 2026 lên 4.400 USD/ounce
Trong báo cáo mới công bố, Morgan Stanley Research đã nâng dự báo giá vàng năm 2026 lên mức 4.400 USD/ounce, cao hơn đáng kể so với ước tính trước đó là 3.313 USD/ounce, tương ứng với mức tăng thêm khoảng 10% trong năm tới.
“Vàng không chỉ là công cụ phòng hộ lạm phát, mà còn là thước đo cho chính sách tiền tệ và rủi ro địa chính trị,” bà Amy Gower, Chiến lược gia Hàng hóa của Morgan Stanley, nhận định.
“Chúng tôi cho rằng giá vàng vẫn còn dư địa tăng, được hỗ trợ bởi đồng USD yếu đi, dòng vốn ETF dồi dào, mua ròng từ các ngân hàng trung ương và tâm lý trú ẩn an toàn của nhà đầu tư.”
Ngân hàng trung ương và quỹ ETF tiếp tục là động lực chính
Morgan Stanley chỉ ra rằng, tỷ trọng vàng trong dự trữ ngoại hối của các ngân hàng trung ương toàn cầu hiện đã vượt trái phiếu chính phủ Mỹ – lần đầu tiên kể từ năm 1996. Đây là tín hiệu mạnh mẽ thể hiện niềm tin dài hạn vào giá trị của vàng.
Bên cạnh đó, các quỹ ETF vàng cũng chứng kiến dòng vốn kỷ lục 26 tỷ USD trong quý III/2025, nâng tổng tài sản quản lý lên 472 tỷ USD, mức cao nhất lịch sử. Sau hai năm im ắng, nhà đầu tư cá nhân cũng quay trở lại thị trường, đặc biệt khi đồng USD yếu khiến vàng trở nên hấp dẫn hơn với người mua quốc tế.
Fed cắt giảm lãi suất – Yếu tố then chốt hỗ trợ vàng
Morgan Stanley cho biết, trong lịch sử, giá vàng có xu hướng tăng trung bình 6% trong 60 ngày sau khi Fed bắt đầu chu kỳ hạ lãi suất. Với kỳ vọng Fed tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ trong năm 2025, vàng được dự báo sẽ duy trì sức hút mạnh mẽ.
“Không có gì ngạc nhiên khi vàng hiện đứng đầu danh mục ưu tiên của chúng tôi trong nhóm hàng hóa,” bà Gower nhấn mạnh.
Những rủi ro tiềm ẩn đối với thị trường vàng
Dù triển vọng tích cực, Morgan Stanley cũng cảnh báo rằng đồng USD mạnh hơn dự kiến hoặc Fed cắt giảm lãi suất ít hơn kỳ vọng có thể làm suy yếu đà tăng của vàng.
Ngoài ra, giá vàng cao kéo dài có thể làm giảm nhu cầu mua vào của ngân hàng trung ương và người tiêu dùng, đặc biệt là thị trường trang sức – chiếm tới 40% nhu cầu vàng toàn cầu. Theo dữ liệu mới nhất, nhu cầu vàng trang sức trong quý II/2025 đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ quý III/2020.
Giá vàng cao giúp các công ty khai thác vàng gia tăng lợi nhuận, thúc đẩy nhiều doanh nghiệp mở rộng dự án hoặc khôi phục hoạt động tại các mỏ từng bị đóng cửa. Tuy nhiên, Morgan Stanley nhận định, ngành khai thác khó có khả năng bước vào “siêu chu kỳ đầu tư” mới, do rào cản môi trường, quy định và tài chính.
“Các công ty có lợi nhuận sẽ tiếp tục tối ưu hóa sản xuất và đầu tư ở mức hợp lý,” ông Michael Harleaux, chuyên gia phân tích của Morgan Stanley Research, nhận định. “Tuy nhiên, khả năng xuất hiện làn sóng đầu tư quy mô lớn vào các dự án mới là rất thấp.”
Tổng kết:
Morgan Stanley cho rằng đà tăng của vàng vẫn còn dư địa lớn trong năm 2025–2026, được hỗ trợ bởi chính sách tiền tệ nới lỏng, USD yếu, nhu cầu trú ẩn an toàn và mua ròng của ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, biến động giá cao và áp lực chốt lời có thể khiến thị trường vàng bước vào giai đoạn điều chỉnh ngắn hạn trước khi xác lập mặt bằng giá mới.
