Giá vàng tăng khi Powell phát tín hiệu cắt giảm lãi suất, nhưng rủi ro lạm phát vẫn phủ bóng triển vọng

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell đã để ngỏ khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng tới, song quan điểm này có thể trở nên phức tạp nếu áp lực lạm phát tiếp tục gia tăng.

Dù giá vàng vẫn được hỗ trợ tốt, các nhà phân tích lưu ý rằng bất kỳ sự phức tạp nào trong chính sách tiền tệ của Fed đều có thể hạn chế đà tăng của kim loại quý. Kết thúc tuần, giá vàng giao ngay dừng ở mức 3.371,23 USD/ounce, tăng 1% so với tuần trước, nằm ở vùng giữa của biên độ dao động ngắn hạn.

Phần lớn mức tăng đến từ phiên thứ Sáu, sau bài phát biểu được mong đợi từ lâu của ông Powell tại hội nghị thường niên của Fed. Ông nhấn mạnh những rủi ro kinh tế ngày càng lớn từ lạm phát tăng và hoạt động chậm lại, nhưng vẫn khẳng định còn dư địa để cắt giảm lãi suất.

Ông nói: “Với chính sách đang ở mức thắt chặt, triển vọng cơ bản cùng sự thay đổi trong cân bằng rủi ro có thể biện minh cho việc điều chỉnh lập trường chính sách.”

Các nhà kinh tế cho rằng phát biểu này rõ ràng ủng hộ việc nới lỏng trong tháng 9, song không đồng nghĩa Fed sẽ mạnh tay hạ lãi suất liên tục đến cuối năm. Theo công cụ CME FedWatch, thị trường hiện đang kỳ vọng thêm hai đợt cắt giảm nữa trước khi kết thúc năm.

Chris Zaccarelli – Giám đốc Đầu tư tại Northlight Asset Management – nhận định: “Bất chấp rủi ro kép với nhiệm vụ của Fed – lạm phát cao hơn và thất nghiệp cao hơn – Powell cho thấy Fed sẵn sàng chú trọng hơn đến việc làm. Ông cũng nhấn mạnh rằng một đợt giảm lãi suất không đồng nghĩa sẽ có một chuỗi cắt giảm liên tiếp theo sau.”

Trong khi đó, Jeffrey Roach – Kinh tế trưởng tại LPL Financial – tỏ ra hoài nghi Fed có thể tiếp tục nới lỏng sau tháng 9. Ông cho rằng: “Tín hiệu cắt giảm sắp tới sẽ giúp hạ lợi suất và hỗ trợ thị trường trong ngắn hạn. Nhưng về dài hạn, những thay đổi cơ cấu trong nền kinh tế khiến lãi suất mục tiêu khó đoán định.”

Mặc dù quan điểm “ôn hòa” của Powell mang lại động lực mới cho vàng, thị trường vẫn mắc kẹt trong biên độ rộng. Ông Philip Streible – Chiến lược gia trưởng tại Blue Line Futures – cho biết ông nhìn thấy tiềm năng tăng giá vàng trong tuần tới, nhưng không loại trừ rủi ro. Ông cũng cho biết sẽ theo dõi sát chỉ số PCE – thước đo lạm phát ưa thích của Fed – công bố vào tuần tới.

Ông Alex Kuptsikevich – Chuyên gia phân tích trưởng tại FxPro – cảnh báo thị trường vàng vẫn ở trạng thái cân bằng mong manh khi giao dịch giữa biên độ. Theo ông, mặc dù Fed có khả năng cắt giảm lãi suất trong tháng 9, họ có thể sẽ tạm dừng sau đó, khiến dòng vốn quay trở lại đồng USD. Từ góc độ kỹ thuật, vàng đã tích lũy hơn 5 tháng qua, và sự bứt phá (nếu có) có thể rất mạnh, với khả năng giảm sâu về 3.000 – 2.200 USD/ounce hoặc tăng vọt đến 4.600 USD/ounce trong kịch bản cực kỳ tích cực.

Bà Chantelle Schieven – Trưởng bộ phận nghiên cứu tại Capitalight Research – cho rằng giá vàng được hỗ trợ tốt, nhưng đà tăng có thể hạn chế do việc cắt giảm lãi suất tháng 9 đã phần nào được thị trường “định giá trước”. Theo bà, điều có thể khiến thị trường vàng thực sự sôi động là tín hiệu Fed nghiêng nhiều hơn về các đợt cắt giảm tiếp theo, với trọng tâm chuyển sang thị trường lao động thay vì lạm phát.

Các nhà phân tích hàng hóa tại Commerzbank cũng giữ quan điểm tích cực với vàng, song cho rằng mức tăng sẽ hạn chế khi giá cao ảnh hưởng đến nhu cầu vật chất.

Trong bối cảnh tiềm năng vàng bị giới hạn, nhiều chuyên gia khuyến nghị theo dõi bạc. Ông Streible lưu ý phần lớn thông tin đã được phản ánh vào giá vàng, và hiện ông chuyển sự chú ý sang bạc khi kim loại này tiếp tục tiến gần mốc 40 USD/ounce. Bạc đã vượt trội so với vàng, kết thúc tuần ở mức cao nhất kể từ tháng 9/2011.

“Vàng đã có một nhịp tăng tốt và vẫn có nhiều lực hỗ trợ, nhưng bạc mới là cơ hội hấp dẫn về định giá,” Streible nhấn mạnh. “Bạc đang cho thấy triển vọng tích cực khi Fed chuẩn bị cắt giảm lãi suất, trong khi lạm phát vẫn neo cao.”