Giá Vàng Cuối Năm 2025 Có Thể Tăng Gần Mốc 4.000 USD/oz? – Kịch Bản Bull, Bear và Cơ Sở từ Hội đồng Vàng Thế giới

Trong báo cáo Triển vọng giữa năm 2025, Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) cho biết giá vàng có thể tiếp tục tăng mạnh và đạt gần 4.000 USD/oz, hoặc chỉ ghi nhận mức tăng một chữ số khiêm tốn – tùy thuộc vào cách các rủi ro địa chính trị và kinh tế vĩ mô tác động đến những yếu tố chính của thị trường vàng.

Nửa đầu 2025 – Mức tăng kỷ lục của giá vàng

Theo WGC, giá vàng đã tăng tới 26% tính theo USD trong 6 tháng đầu năm – trở thành một trong những tài sản có hiệu suất tốt nhất toàn cầu. Đồng thời, vàng cũng thiết lập 26 đỉnh lịch sử mới, tiếp nối đà tăng ấn tượng từ năm 2024.

Nguyên nhân chính thúc đẩy giá vàng bao gồm:

• Đồng USD suy yếu mạnh (tệ nhất kể từ năm 1973)
• Lợi suất trái phiếu Mỹ dao động trong biên độ hẹp
• Căng thẳng địa chính trị ngày càng leo thang, đặc biệt liên quan đến chính sách thương mại của Mỹ
• Nhu cầu trú ẩn an toàn tăng cao từ nhà đầu tư tổ chức và cá nhân
• Mua ròng tiếp tục từ các ngân hàng trung ương và dòng vốn mạnh vào ETF vàng

WGC ước tính khối lượng giao dịch vàng trung bình đạt 329 tỷ USD/ngày, cao nhất trong lịch sử nửa năm. Tổng tài sản của các ETF vàng toàn cầu cũng tăng 41%, đạt 383 tỷ USD, với lượng nắm giữ đạt 3.616 tấn, cao nhất kể từ tháng 8/2022.

Ba kịch bản cho giá vàng trong H2 2025

WGC xây dựng ba kịch bản dựa trên bốn yếu tố chính chi phối giá vàng: Tăng trưởng kinh tế, Rủi ro và bất ổn, Chi phí cơ hội, Động lượng thị trường.

Kịch bản cơ sở (Baseline):

• Kinh tế toàn cầu tăng trưởng chậm, lạm phát toàn cầu vượt 5%
• Dự kiến cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào cuối năm
• Tình hình địa chính trị vẫn bất ổn, nhưng không leo thang mạnh

➡️ Theo kịch bản này, giá vàng có thể tăng thêm 0% – 5% trong nửa cuối năm, tương đương 25% – 30% trong cả năm 2025. Giai đoạn tích lũy gần đây có thể là bước đệm cho xu hướng tăng mới.

Kịch bản lạc quan (Bull case):

• Kinh tế suy thoái hoặc rơi vào “stagflation” (lạm phát cao – tăng trưởng thấp)
• Lãi suất giảm sâu hơn, đồng USD yếu hơn
• Nhu cầu trú ẩn tăng mạnh từ nhà đầu tư và ngân hàng trung ương

➡️ Giá vàng có thể tăng thêm 10% – 15% trong H2, khép lại năm với mức tăng gần 40%. ETF vàng còn dư địa tích lũy lớn, khi lượng nắm giữ hiện vẫn dưới đỉnh năm 2020.

Kịch bản tiêu cực (Bear case):

• Căng thẳng toàn cầu giảm đáng kể, kinh tế phục hồi mạnh
• Lợi suất trái phiếu tăng, đồng USD phục hồi
• Nhà đầu tư rút vốn khỏi các tài sản phòng thủ như vàng

➡️ Vàng có thể giảm 12% – 17% trong H2, chốt năm với lợi nhuận chỉ còn một chữ số hoặc đầu hai chữ số thấp. Tuy nhiên, ngưỡng hỗ trợ quanh 3.000 USD/oz được đánh giá là vùng hấp dẫn để nhà đầu tư quay trở lại mua vào.

Kết luận: Vàng vẫn là nơi trú ẩn chiến lược giữa bất ổn

WGC nhấn mạnh rằng vàng vẫn đang thể hiện vai trò then chốt trong chiến lược đầu tư chiến thuật và dài hạn, nhờ:

• Cấu trúc cung cầu ổn định
• Niềm tin của ngân hàng trung ương
• Vai trò như một hàng rào chống lạm phát và rủi ro tài chính

Dù triển vọng phụ thuộc vào nhiều yếu tố như căng thẳng thương mại, chính sách tiền tệ và lạm phát, nhưng vàng đang có nền tảng vững chắc để duy trì đà tăng trong phần còn lại của năm.