Vàng có thể thay thế đồng USD trở thành tài sản lưu trữ giá trị trong kỷ nguyên “thống trị tài khóa”

Theo ông Paul Wong – Chiến lược gia thị trường tại Sprott Asset Management – vàng đang nổi lên như ứng cử viên sáng giá để thay thế đồng USD trong vai trò tài sản lưu trữ giá trị, khi sự thống trị của chính sách tài khóa ngày càng lấn át vai trò của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Vàng bứt phá mạnh mẽ trong năm 2025

Ông Wong cho biết, các động lực đẩy giá vàng tăng vọt trong năm 2025 chủ yếu xuất phát từ những căng thẳng và bất ổn vĩ mô. Tính đến cuối tháng 8, giá vàng giao ngay đã tăng tới 31,38% từ đầu năm, mức tăng tốt nhất kể từ năm 1979. Điều này giúp vàng tiếp tục giữ vững vị thế là một trong những tài sản hoạt động hiệu quả nhất năm nay.

Fed chịu áp lực chính trị, USD suy yếu

Một trong những nguyên nhân chính khiến vàng tăng giá là do sự suy yếu kéo dài của đồng bạc xanh. Ông Wong nhận định, áp lực chính trị từ chính quyền Trump đã khiến Fed buộc phải chuyển hướng chính sách, từ giữ nguyên lãi suất sang cắt giảm. Việc can thiệp quá sâu vào tính độc lập của Fed, cùng với sự leo thang của các mức thuế quan, đã làm gia tăng nguy cơ stagflation (tình trạng lạm phát đi kèm tăng trưởng trì trệ).

Các số liệu gần đây cho thấy lạm phát vẫn “dai dẳng” trong khi thị trường lao động suy yếu mạnh hơn dự báo. Lợi suất trái phiếu dài hạn tăng, đồng USD không thể duy trì đà phục hồi, còn thị trường lại gia tăng niềm tin rằng lạm phát trong tương lai sẽ chịu tác động lớn từ chính sách tiền tệ và tài khóa – yếu tố thường có lợi cho vàng.

Nguy cơ chính trị và sự suy yếu của Fed

Ông Wong cảnh báo rằng cuộc chiến giành quyền kiểm soát Fed mới chỉ ở giai đoạn đầu nhưng đã tạo ra những tác động rõ rệt. Việc Tổng thống Trump tìm cách sa thải Thống đốc Fed Lisa Cook với cáo buộc gian lận thế chấp đã đặt ra tiền lệ chưa từng có và gây ra nhiều tranh cãi pháp lý. Nếu động thái này thành công, Nhà Trắng có thể giành được đa số trong Hội đồng Thống đốc, từ đó ảnh hưởng sâu rộng đến các quyết định của Fed trong nhiều năm tới.

“Fed là một trong những định chế quyền lực nhất của Mỹ, kiểm soát lãi suất, bảng cân đối kế toán trị giá 6,6 nghìn tỷ USD và quy định ngành ngân hàng. Nếu bị chính trị hóa, Fed có thể trở thành công cụ phục vụ chính sách bơm tín dụng rẻ, nới lỏng quy định và chấp nhận rủi ro bong bóng tài sản – điều này làm tăng thêm sức hấp dẫn của vàng như một nơi trú ẩn an toàn,” ông Wong nhấn mạnh.

Vàng hưởng lợi từ rủi ro lạm phát và sự suy yếu của USD

Trong bối cảnh thuế quan tăng mạnh, giá hàng hóa leo thang và chi tiêu tiêu dùng bị thắt chặt, áp lực lạm phát sẽ còn dai dẳng. Fed có khả năng sẽ tiếp tục hạ lãi suất trong cuộc họp tháng 9, nhưng nếu lạm phát duy trì ở mức cao, lãi suất thực sẽ giảm sâu – môi trường thuận lợi cho vàng.

Đồng thời, đường cong lợi suất trái phiếu Mỹ đang dốc lên bất thường, phản ánh kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong khi rủi ro lạm phát dài hạn lại gia tăng. Sự dịch chuyển này càng củng cố cho triển vọng tăng giá của vàng.

Kỷ nguyên “thống trị tài khóa”: Vàng trở thành trung tâm

Ông Wong cho rằng Mỹ đang bước vào kỷ nguyên “thống trị tài khóa” (fiscal dominance), trong đó chính sách tiền tệ ngày càng bị chi phối bởi nhu cầu tài trợ nợ công của Bộ Tài chính. Điều này sẽ dẫn đến lãi suất thực âm kéo dài, làm suy yếu giá trị USD và trái phiếu chính phủ, đồng thời thúc đẩy dòng tiền chảy mạnh vào các tài sản hữu hình như vàng.

“Trong một thế giới đầy bất ổn, từ chiến tranh thương mại, rủi ro địa chính trị đến căng thẳng hệ thống tài chính, vàng nổi bật như một tài sản trú ẩn an toàn, được các ngân hàng trung ương tin tưởng và nắm giữ. Vàng đã có hàng nghìn năm lịch sử để chứng minh vai trò lưu trữ giá trị vượt trội, và giờ đây nó đang ngày càng trở thành lựa chọn thay thế cho đồng USD,” Wong khẳng định.

Kết luận:

Những biến động chính trị và kinh tế tại Mỹ đang làm suy yếu tính độc lập của Fed, đồng thời thổi bùng lo ngại lạm phát và rủi ro tài chính. Trong bối cảnh này, vàng không chỉ là nơi trú ẩn an toàn mà còn có tiềm năng trở thành tài sản lưu trữ giá trị thay thế đồng USD trong kỷ nguyên mới.