Điều Gì Sẽ Đẩy Giá Vàng Lên 3.500 USD?
Bank of America vẫn giữ quan điểm lạc quan về vàng và duy trì dự báo giá vàng sẽ đạt 3.000 USD/ounce tuy nhiên, ngân hàng cũng thừa nhận rằng đây có thể chỉ là một cột mốc khác trên hành trình tăng giá lớn hơn nhiều.
Điều Gì Sẽ Đẩy Giá Vàng Lên 3.500 USD?
Thị trường vàng đã có một khởi đầu mạnh mẽ trong năm nay, với giá vàng tăng lên mức cao kỷ lục mới trên 2.900 USD/ounce, tăng khoảng 11% từ đầu năm đến nay.
“Theo những gì đã xảy ra, vàng tăng chủ yếu nhờ vào các đợt mua vào đáng kể của khu vực chính thức,” Michael Widmer, Chiến lược gia Hàng hóa tại Bank of America, cho biết trong báo cáo nghiên cứu mới nhất. “Lo ngại về thâm hụt tài khóa của Mỹ, tranh chấp thương mại, chiến tranh, lệnh trừng phạt và đóng băng tài sản, các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư khác đã đẩy giá vàng giao ngay lên mức kỷ lục.”
Nhìn về phía trước, Widmer giải thích rằng khi việc mua vàng của ngân hàng trung ương chiếm ưu thế trên thị trường, nhu cầu đầu tư toàn cầu chỉ cần tăng 1% là đủ để vàng đạt mục tiêu của ngân hàng.
Đồng thời, Widmer lưu ý rằng nếu nhu cầu đầu tư tăng 10%, giá vàng có thể đạt 3.500 USD/ounce.
“Đó là một con số lớn, nhưng không phải là không thể,” ông nói.
Widmer cũng nhấn mạnh rằng Trung Quốc vẫn là một thị trường quan trọng cần theo dõi trong những tháng tới. Tuần trước, chính quyền Trung Quốc đã khởi động một dự án thí điểm mới, cho phép các công ty bảo hiểm nước này đầu tư tối đa 1% tài sản của họ vào vàng.
“Nhóm nghiên cứu bảo hiểm tại Trung Quốc của chúng tôi ước tính rằng tổng vốn đầu tư vào vàng của các công ty bảo hiểm Trung Quốc hiện là 32 tỷ Nhân dân tệ (tương đương 4,4 tỷ USD). Theo quy định thí điểm (đầu tư vào vàng không được vượt quá 1% tổng tài sản của công ty vào cuối quý trước), dòng tiền tiềm năng đổ vào vàng có thể vào khoảng 180-200 tỷ Nhân dân tệ (tương đương 25-28 tỷ USD),” Widmer cho biết. “Cụ thể hơn, các giao dịch mua này có thể tạo ra khoảng 300 tấn vàng, chiếm 6,5% thị trường vàng vật chất hàng năm. Do đó, sáng kiến này có thể tiếp nối sự hỗ trợ mạnh mẽ từ đầu tư vật chất của năm ngoái.”
Tuy nhiên, Bank of America cũng lưu ý rằng thị trường Trung Quốc chỉ là một trong nhiều trụ cột của thị trường vàng toàn cầu đang phát triển. Widmer giải thích rằng xu hướng giá của vàng phản ánh tiềm năng tăng giá, và tâm lý này cũng được thể hiện rõ trên thị trường phái sinh và giao dịch ngoài sàn (OTC), khi nhu cầu tăng mạnh đã làm gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu.
Widmer chỉ ra rằng thị trường vàng có thể cực kỳ phức tạp, với các hợp đồng và thỏa thuận được ký kết giữa các nhà đầu tư liên quan đến vàng vật chất, hợp đồng tương lai và thậm chí cả vàng cho thuê.
“Hợp đồng ‘Exchange for Physicals’ (EFP), trong đó giao dịch cả giá giao ngay và hợp đồng tương lai, đã trở nên phổ biến với các ngân hàng và quỹ đầu tư. Trong các giao dịch này, một bên tham gia thị trường nắm giữ vị thế mua (hoặc bán) trên hợp đồng tương lai và vị thế đối ứng trên vàng vật chất, tạo ra cơ hội sinh lời từ chênh lệch giá,” Widmer cho biết.
Thị trường EFP đã trở nên hỗn loạn khi hợp đồng vàng tương lai niêm yết trên CME giao dịch có tính thuế. Widmer lưu ý rằng lo ngại về thuế quan đã đẩy giá trong thị trường hợp đồng tương lai lên cao. Các nhà đầu tư đã dịch chuyển vàng và bạc vào Mỹ nhằm đề phòng các mối đe dọa của cựu Tổng thống Donald Trump về việc áp thuế 25% đối với hàng nhập khẩu từ Canada và Mexico.
Cụ thể, sản lượng bạc của Mỹ chỉ đáp ứng 17% tổng nhu cầu trong nước. 10% bạc của Mỹ đến từ Canada, phần còn lại từ Mexico.
Mỹ cũng nhập khẩu một lượng lớn vàng để đáp ứng nhu cầu trong nước.
“Khi Tổng thống Trump nhậm chức và các cuộc thảo luận về việc áp thuế leo thang, EFP đã trở thành một vấn đề. Thực tế là giá giao ngay của vàng và lãi suất cho thuê được định giá tại London, nhưng hợp đồng tương lai lại được niêm yết trên CME ở New York, nơi giá giao dịch đã bao gồm thuế,” Widmer cho biết. “Do đó, đã có lo ngại rằng các hạn chế thương mại sẽ khiến giá hợp đồng tương lai tăng bền vững, đồng thời làm tăng chi phí vận chuyển vàng vào Mỹ. Vì vậy, các ngân hàng bắt đầu chuyển vàng đến New York từ trước, và biểu đồ 8 cho thấy lượng vàng dự trữ trong kho CME đã tăng mạnh trong những tháng gần đây.”
Trong khi đó, khi một lượng lớn vàng đổ vào New York để các ngân hàng vàng và nhà đầu tư bảo vệ mình trước nguy cơ thuế quan cao hơn, thị trường OTC ở London vẫn phải đáp ứng nhu cầu đầu tư mạnh mẽ. Sự thay đổi đáng kể trong chuỗi cung ứng, kết hợp với nhu cầu ổn định, đã khiến lãi suất cho thuê vàng vật chất tăng đáng kể.
“Các nhà máy tinh luyện vàng là những đơn vị sử dụng vàng vay mượn với số lượng lớn. Thông thường, họ phải thanh toán nguyên liệu ngay sau khi nhận hàng, nhưng chỉ nhận được tiền sau khi vàng đã qua tinh luyện, chế tác thành thỏi hoặc các hình thức khác và được bán ra,” Widmer cho biết.
“Khi nhu cầu về sản phẩm vàng tinh luyện tăng nhanh, các nhà máy tinh luyện có thể quyết định tăng cường vay vàng để tài trợ cho quy trình sản xuất mở rộng.”
