Giá vàng có thể tăng thêm 1.000 USD trong đợt tới – Nhận định từ State Street
Động lực ngắn hạn trên thị trường vàng đang thay đổi và giá vàng có thể đi ngang trong hai tháng cuối năm 2025. Tuy nhiên, theo một chuyên gia, đợt biến động tiếp theo của vàng – với biên độ 1.000 USD – sẽ là tăng giá.
Trong cuộc phỏng vấn với Kitco News, ông Aakash Doshi, Trưởng bộ phận Chiến lược Vàng của State Street Investment Management, cho biết ông dự đoán giá vàng sẽ tích lũy dưới ngưỡng kháng cự quanh 4.000 USD/ounce, lưu ý rằng tháng 11 và 12 thường là giai đoạn kém tích cực đối với các quỹ ETF được bảo chứng bằng vàng.
“Mục tiêu giá vàng phụ thuộc vào khung thời gian mà bạn xem xét,” Doshi nói. “Nếu xét trong 12 tháng tới, đợt tăng này chưa kết thúc, nhưng tôi cho rằng chúng ta có thể chứng kiến khoảng 8 tuần tích lũy. Đây là một pha điều chỉnh lành mạnh trong xu hướng tăng dài hạn.”
Nhận định này được đưa ra sau khi SPDR Gold Shares (NYSE: GLD) – quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới – ghi nhận lượng nắm giữ giảm gần 8 tấn kể từ khi giá vàng đạt đỉnh quanh 4.360 USD/ounce.
Dù dòng vốn toàn cầu rút khỏi các quỹ ETF vàng trong thời gian gần đây, nhu cầu đầu tư trực tiếp vẫn ở mức kỷ lục. Tuy nhiên, Doshi lưu ý rằng lượng nắm giữ của các ETF toàn cầu vẫn thấp hơn nhiều so với mức đỉnh năm 2020. Ông dự báo rằng chỉ còn là vấn đề thời gian trước khi những kỷ lục mới được thiết lập:
“Vì tháng 11 và 12 không phải là thời điểm thuận lợi, có thể chúng ta chưa thấy điều đó trong năm nay, nhưng tôi kỳ vọng những mức đỉnh mới sẽ xuất hiện trong quý I năm 2026.”
Hiện tại, State Street chưa đưa ra dự báo chính thức cho giá vàng năm 2026, song Doshi cho rằng mức 5.000 USD/ounce là mục tiêu hợp lý.
“Nếu phải chọn giữa vàng 3.000 USD và 5.000 USD – khi giá hiện đang quanh 4.000 USD – tôi sẽ nghiêng nhiều hơn về mốc 5.000 USD,” ông nói thêm.
Mặc dù các quỹ ETF có thể tiếp tục ghi nhận dòng vốn rút ra do yếu tố mùa vụ và sự điều chỉnh sau đợt tăng mạnh hồi tháng 8 – 9 do tâm lý “FOMO” (sợ bỏ lỡ cơ hội), Doshi cho rằng đợt điều chỉnh sắp tới sẽ không sâu, vì nền tảng cơ bản của vàng vẫn rất vững chắc.
Theo dữ liệu mới nhất từ Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), nhu cầu vàng vật chất đang ở mức cao kỷ lục, ngay cả khi giá vàng duy trì gần đỉnh. Doshi cho biết nhà đầu tư hiện chấp nhận mức giá cao, vì họ vẫn nhìn thấy giá trị thực trong tài sản này.
“Trong đợt tăng này, vàng có thể bị mua quá mức nhưng chưa bị sở hữu quá nhiều – điều đó cho thấy dư địa tăng giá vẫn còn rất lớn,” ông nhận định.
Một yếu tố lớn đang thay đổi cấu trúc thị trường vàng là nhu cầu từ các ngân hàng trung ương. Lượng dự trữ chính thức được dự báo tăng thêm 750–900 tấn trong năm nay. Mặc dù giảm nhẹ so với mức trung bình 1.000 tấn mỗi năm trong ba năm gần đây, con số này vẫn gấp đôi so với năm 2021, thời điểm xu hướng mua vàng của các ngân hàng trung ương bắt đầu tăng mạnh.
“Xu hướng phi đô la hóa (de-dollarization) đã thay đổi cục diện thị trường vàng. Vàng hiện đóng vai trò như một loại ‘tiền tệ toàn cầu thay thế’,” Doshi nhấn mạnh.
Bên cạnh đó, nhu cầu đầu tư vẫn được củng cố bởi kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất, trong khi áp lực lạm phát vẫn cao.
Lãi suất giảm cùng với lạm phát tăng sẽ kéo lợi suất thực xuống thấp hơn, làm giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng – một tài sản không sinh lợi tức.
“Độ dốc tăng ở cuối đường cong lợi suất đang phản ánh kỳ vọng lạm phát cao hơn,” Doshi nói. “Và chính môi trường này sẽ tiếp tục hỗ trợ cho giá vàng.”
