Giá vàng sẽ còn tăng? Đây là 2 yếu tố quan trọng hơn cả đầu cơ!
Mặc dù tâm lý đầu cơ lạc quan vào giá vàng vẫn đang ở mức cao, một chiến lược gia thị trường cho rằng đây không phải là động lực chính đứng sau các biến động giá gần đây.
Giá vàng sẽ còn tăng
Dữ liệu giao dịch mới nhất từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) cho thấy rằng, tính đến tuần kết thúc vào ngày 18 tháng 7, các nhà quản lý quỹ đã tăng thêm 7.972 hợp đồng mua ròng, nâng tổng số lên 172.657 hợp đồng. Đồng thời, họ đã giảm 13.763 hợp đồng bán xuống còn 22.625 hợp đồng.
Tổng số hợp đồng mua ròng hiện là 136.726 – tương đương với xu hướng đi ngang được quan sát trong suốt tháng vừa qua.
Trong báo cáo mới nhất về thị trường vàng, bà Suki Cooper – Chuyên gia phân tích kim loại quý tại Ngân hàng Standard Chartered – lưu ý rằng tỷ lệ vị thế ròng so với tổng khối lượng mở (open interest) đã dao động quanh mức 31% trong suốt bảy tuần qua.
Bà cho biết, khối lượng mở vẫn ổn định trong đầu tháng 7, ngay cả khi cựu Tổng thống Donald Trump đưa ra các lời đe dọa mới về thuế nhập khẩu giữa lúc cuộc chiến thương mại vẫn tiếp diễn. Bà bổ sung rằng, mặc dù hoạt động đầu cơ ngắn hạn vẫn tích cực và khá đông đúc, nhưng đây cũng đã trở thành một trong những yếu tố chính tác động đến giá gần đây.
Tuy nhiên, theo bà Cooper, thay vì tập trung vào vị thế đầu cơ, bà đang theo dõi sát nhu cầu đầu tư vào các quỹ hoán đổi danh mục vàng (ETP) trên toàn cầu – nơi ghi nhận dòng vốn rót vào cao nhất trong 5 năm qua trong nửa đầu năm 2025.
Bà cũng lưu ý rằng lượng vàng nắm giữ trong các ETP hiện vẫn còn thấp hơn mức đỉnh thiết lập vào năm 2020.
“Dòng vốn vào ETP vàng đã chậm lại trong tháng 7 cho đến nay nhưng vẫn mang tính tích cực, và tổng lượng nắm giữ vẫn thấp hơn khoảng 300 tấn so với mức đỉnh vào tháng 10 năm 2020,” bà cho biết. “Lượng vị thế bán khống trong ETP vàng lớn nhất đã giảm trong hai tuần cuối tháng 6, cho thấy niềm tin đang tăng vào khả năng giá vàng sẽ tiếp tục tăng. Trong giai đoạn tiêu dùng theo mùa thường trầm lắng, ETP nhiều khả năng sẽ tiếp tục là yếu tố chính cần theo dõi để xác định biên độ giá vàng.”
Ngoài việc theo dõi nhu cầu đầu tư ETP, bà Cooper cũng chú ý đến diễn biến của đồng USD. Bà giải thích rằng nếu đồng USD tiếp tục suy yếu thì điều đó sẽ hỗ trợ cho giá vàng.
“Giá vàng có thể không phản ứng mạnh như hồi đầu năm đối với các tuyên bố về thuế quan, nhưng vẫn duy trì mối tương quan chặt chẽ nhất với đồng USD – hiện ở mức -70% theo chu kỳ ba tháng – trong khi mối tương quan với lợi suất thực đang quay lại vùng âm ở mức -17%,” bà nhận định. “Vàng hiện đang thu hút ít nhu cầu trú ẩn an toàn hơn trong môi trường hiện tại, nhưng vẫn phản ứng chủ yếu theo biến động của USD. Những lo ngại về mức nợ công ngày càng tăng của Mỹ tiếp tục củng cố sự quan tâm đến vàng. Việc nợ công tăng và các cập nhật mới về thuế quan có khả năng sẽ giữ vàng ở trung tâm sự chú ý, và hiện tại, mức đáy giá vàng có vẻ đang được hỗ trợ tốt.”
Giá vàng bắt đầu tuần giao dịch mới khá vững vàng, với giá đang thử thách ngưỡng kháng cự 3.400 USD/ounce. Giao ngay gần nhất được ghi nhận ở mức 3.399,32 USD/ounce, tăng 1,47% trong ngày. Động lực tăng giá mới xuất hiện khi chỉ số USD giảm xuống dưới 98 điểm.
Bà Cooper vẫn giữ quan điểm tích cực về vàng khi các ngân hàng trung ương tiếp tục gia tăng dự trữ chính thức, dù tốc độ mua đã chậm lại trong những tháng gần đây.
“Hoạt động mua vào từ khu vực chính thức có dấu hiệu chững lại, nhưng các ngân hàng trung ương vẫn tiếp tục mua vào bất chấp giá vàng ở mức kỷ lục, và chưa chuyển sang xu hướng bán ròng,” bà kết luận.
