Goldman Sachs nâng dự báo giá vàng lên 4.900 USD/ounce vào năm 2026 – Nhu cầu từ quỹ ETF và ngân hàng trung ương tiếp tục bùng nổ
(Giá Vàng Hôm Nay 08/10/2025) – Ngân hàng đầu tư hàng đầu thế giới Goldman Sachs vừa nâng dự báo giá vàng từ 4.300 USD lên 4.900 USD/ounce vào tháng 12 năm 2026, nhấn mạnh rằng sự kết hợp giữa dòng vốn mạnh vào các quỹ ETF phương Tây và lực mua bền vững từ các ngân hàng trung ương sẽ là động lực chính cho đợt tăng giá tiếp theo của kim loại quý này.
ETF và ngân hàng trung ương tiếp tục là “động cơ kép” của thị trường vàng
Trong báo cáo công bố ngày 6/10, nhóm phân tích của Goldman Sachs cho biết:
“Chúng tôi nhận thấy rủi ro đối với dự báo giá vàng mới này vẫn nghiêng về xu hướng tăng. Việc khu vực tư nhân đẩy mạnh đa dạng hóa danh mục vào thị trường vàng – vốn có quy mô nhỏ – có thể khiến lượng nắm giữ ETF vượt dự tính.”
Goldman dự kiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ giảm lãi suất 100 điểm cơ bản vào quý II/2026, qua đó hỗ trợ nhu cầu đầu tư vàng thông qua các quỹ ETF.
Đồng thời, ngân hàng cũng dự đoán các ngân hàng trung ương toàn cầu sẽ mua trung bình 80 tấn vàng trong năm 2025 và 70 tấn trong năm 2026, trong đó các nền kinh tế mới nổi sẽ tiếp tục giảm phụ thuộc vào đồng USD và chuyển hướng sang nắm giữ vàng như một tài sản dự trữ chiến lược.
Giá Vàng tăng hơn 50% từ đầu năm – nhưng đà tăng vẫn chưa dừng lại
Tính từ đầu năm đến nay, giá vàng đã tăng khoảng 52%, được hỗ trợ bởi lực mua mạnh từ các ngân hàng trung ương, dòng vốn đổ vào ETF, đồng USD yếu hơn, và lượng nhà đầu tư cá nhân tìm đến vàng như một kênh trú ẩn an toàn giữa bối cảnh căng thẳng thương mại và địa chính trị leo thang.
“Sau đợt tăng mạnh hồi tháng 9, lượng nắm giữ vàng trong các quỹ ETF phương Tây hiện đã bắt kịp mức ước tính theo lãi suất của Mỹ, cho thấy đà tăng không bị thổi phồng,” nhóm chuyên gia của Goldman nhận định.
Bà Lina Thomas, chuyên gia phân tích của Goldman Sachs, cho biết giá vàng có thể tăng thêm 6% nữa vào giữa năm 2026, khi nhu cầu từ các nhóm người mua chủ chốt tiếp tục mở rộng.
“Dự báo mới được củng cố bởi hai yếu tố: nhu cầu cơ cấu mạnh từ các ngân hàng trung ương và chính sách nới lỏng từ Fed, yếu tố hỗ trợ tích cực cho thị trường ETF vàng,” bà Thomas nhấn mạnh.
Nhà đầu tư “kiên định” và “cơ hội”: hai thế lực chính chi phối thị trường
Goldman Sachs chia nhà đầu tư vàng thành hai nhóm:
- Nhà đầu tư kiên định (conviction buyers) – gồm ngân hàng trung ương, quỹ ETF và nhà đầu cơ chuyên nghiệp – thường mua vàng bất kể biến động giá, nhằm phòng ngừa rủi ro hoặc nắm giữ dài hạn.
“Cứ mỗi 100 tấn vàng được mua ròng bởi nhóm này, giá vàng có thể tăng trung bình khoảng 1,7%,” báo cáo cho biết.
- Nhà đầu tư cơ hội (opportunistic buyers) – thường là hộ gia đình tại các thị trường mới nổi – chỉ tham gia khi giá phù hợp. Nhóm này giúp tạo vùng hỗ trợ khi giá giảm và kháng cự khi giá tăng.
Theo thống kê, các ngân hàng trung ương đã mua trung bình 64 tấn vàng mỗi tháng trong năm nay, thấp hơn dự báo 80 tấn của Goldman cho năm 2025. Tuy nhiên, bà Thomas lưu ý đây là xu hướng mùa vụ, khi hoạt động mua thường chậm lại vào mùa hè và tăng tốc trở lại từ tháng 9.
Dòng tiền đầu cơ vẫn mạnh – nhưng rủi ro điều chỉnh ngắn hạn đang hình thành
Báo cáo của Goldman Sachs cũng cho thấy các quỹ đầu cơ đang gia tăng mạnh vị thế mua vàng.
“Số lượng hợp đồng mua ròng trên sàn COMEX hiện nằm trong nhóm cao nhất kể từ năm 2014, cho thấy tâm lý thị trường đang rất lạc quan,” nhóm nghiên cứu cho biết.
Tuy nhiên, Goldman cảnh báo rằng sự tích tụ các vị thế mua dài hạn có thể dẫn đến điều chỉnh ngắn hạn, do nhà đầu cơ có xu hướng chốt lời khi thị trường đạt đỉnh.
Vàng vẫn là “hàng rào” hiệu quả chống lại rủi ro toàn cầu
Goldman Sachs cũng khuyến nghị nhà đầu tư nên đa dạng hóa danh mục thông qua hàng hóa như vàng, nhằm bảo vệ trước các rủi ro tiềm ẩn của thị trường tài chính, đặc biệt trong bối cảnh tăng trưởng chậm và lạm phát cao.
“Trong thập niên 1970, khi chi tiêu chính phủ Mỹ tăng mạnh và niềm tin vào ngân hàng trung ương suy giảm, giá vàng đã tăng vọt. Nhà đầu tư khi đó tìm kiếm giá trị ngoài hệ thống tài chính truyền thống,” báo cáo nhấn mạnh.
Ngoài ra, hàng hóa – đặc biệt là vàng – cũng là nhóm tài sản hiếm hoi giữ được lợi suất thực dương trong bối cảnh biến động kinh tế, như thời điểm châu Âu mất nguồn cung khí đốt Nga năm 2022.
“Nguồn cung hàng hóa ngày càng tập trung, và việc các quốc gia sử dụng tài nguyên như công cụ gây ảnh hưởng địa chính trị có thể tiếp tục tăng giá trị đa dạng hóa của vàng trong danh mục đầu tư,” bà Thomas kết luận.
