Tỷ lệ vàng, bạc giao dịch gần mức cao nhất trong hai năm nhưng khó có thể giảm sớm

Tuần trước, Bank of America đã nâng dự báo giá vàng do nhu cầu trên tất cả các phân khúc thị trường vẫn mạnh mẽ. Tuy nhiên, các nhà phân tích của ngân hàng không lạc quan như vậy về bạc.

Bank of America vẫn giữ quan điểm lạc quan đối với bạc và dự báo giá sẽ trung bình khoảng 35 USD/ounce trong năm nay. Tuy nhiên, ngân hàng cảnh báo rằng các nhà đầu tư có thể thất vọng nếu kỳ vọng bạc sẽ vượt trội hơn vàng.

Mặc dù giá vàng đã tăng mạnh vượt mức 3.100 USD/ounce, nhưng bạc lại gặp khó khăn trong việc duy trì mức tăng trên 34 USD/ounce. Giá bạc giao ngay gần nhất được giao dịch ở mức 33,79 USD/ounce, tăng 0,33% trong ngày.

Nhìn vào bức tranh tổng thể, tỷ lệ vàng/bạc hiện đang giao dịch gần mức cao nhất trong hai năm, trên 92 điểm, có nghĩa là hiện tại cần 92 ounce bạc để có giá trị tương đương với một ounce vàng. Mức trung bình lịch sử của tỷ lệ này vào khoảng 60 điểm.

Dù bạc vẫn còn dư địa để tăng giá, nhưng các nhà phân tích của Bank of America dự báo tỷ lệ vàng-bạc sẽ vẫn ở mức cao.

“Chúng tôi vẫn lạc quan về vàng nhưng sẽ tránh đặt cược vào sự đảo chiều trung bình của chênh lệch vàng-bạc vì chúng tôi không thấy có sự đồng tích hợp giữa hai kim loại này,” các nhà phân tích cho biết trong báo cáo.

Nhiều nhà phân tích đã lưu ý rằng trong một thị trường tăng giá điển hình của kim loại quý, bạc thường vượt trội hơn vàng do giá cả bị tác động bởi lạm phát gia tăng, lãi suất giảm và lợi suất thực giảm. Tuy nhiên, Bank of America cho rằng đợt tăng giá này khác biệt.

“Gần đây, hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương đã trở thành động lực chính thúc đẩy giá vàng. Nhiều ngân hàng ở các thị trường mới nổi cũng đã đẩy mạnh mua vàng vì lo ngại rằng các tài sản an toàn truyền thống như đồng USD và trái phiếu kho bạc Mỹ không còn an toàn trước nguy cơ bị đóng băng hoặc tịch thu,” các nhà phân tích cho biết. “Trong khi đó, bạc kém phù hợp hơn với vai trò tài sản dự trữ vì khó bảo quản. Trên thực tế, các ngân hàng trung ương gần đây đã bán ròng bạc và nhu cầu của kim loại này chủ yếu đến từ các ứng dụng công nghiệp.”

Mặc dù vàng và bạc đã có quỹ đạo tương tự trong ba thập kỷ qua, các nhà phân tích cho rằng nghiên cứu của họ cho thấy có rất ít sự đồng tích hợp giữa hai kim loại này, đồng nghĩa với việc nhà đầu tư không nên mong đợi sự đảo chiều trung bình trong tỷ lệ giá của chúng.

“Khi chúng tôi thực hiện các bài kiểm tra đồng tích hợp đối với cặp vàng-bạc, trong tất cả các phân tích hồi quy hàng tháng từ tháng 1/1996 đến nay, chỉ 20% đạt tiêu chí. Nói cách khác, chúng tôi xác định rằng cặp vàng-bạc chỉ đồng tích hợp trong 20% thời gian,” các nhà phân tích cho biết.

Tuy nhiên, Bank of America cũng phát hiện rằng trong thời kỳ khủng hoảng thị trường, mức độ đồng tích hợp giữa vàng và bạc có xu hướng cao hơn, chẳng hạn như trong cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1997, bong bóng dot-com năm 2002, giai đoạn dẫn đến cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2007-2008 và chu kỳ thắt chặt tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sau khủng hoảng tài chính từ năm 2015 đến 2016.

Tuy nhiên, mối tương quan giữa vàng và bạc đã sụp đổ vào năm 2020 trong đại dịch COVID-19 toàn cầu và tiếp tục xấu đi sau khi Nga xâm lược Ukraine năm 2022 cùng với các lệnh trừng phạt kinh tế của phương Tây đối với Nga.

“Đà tăng giá vàng có khả năng tiếp tục khi các quốc gia đa dạng hóa tài sản khỏi đồng USD, đặc biệt trong bối cảnh Mỹ đang thực hiện các biện pháp mạnh để thu hẹp thâm hụt ngân sách và thương mại. Vàng là một tài sản khan hiếm với nguồn cung bổ sung hạn chế từ khai thác hoặc tái chế,” các nhà phân tích cho biết. “Do đó, nhu cầu mua vàng của ngân hàng trung ương, được nhấn mạnh bởi căng thẳng địa chính trị gần đây, có khả năng tiếp tục thúc đẩy giá vàng. Tuy nhiên, chúng tôi không thấy bằng chứng nào về sự đảo chiều trung bình trong cặp vàng-bạc.”

Dù bạc sẽ vẫn bị lu mờ bởi vàng trong năm nay, các nhà phân tích tin rằng kim loại quý này vẫn được hỗ trợ tốt khi nhu cầu công nghiệp tiếp tục vượt xa tốc độ tăng trưởng nguồn cung.