Vàng Vững Chắc, Bạc Đối Mặt Rủi Ro Khi Suy Thoái Mỹ Cận Kề

Bất chấp lợi suất trái phiếu cao và việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể cắt giảm lãi suất ít hơn so với dự đoán, giá vàng vẫn giữ vững khá tốt. Tuy nhiên, theo các chuyên gia phân tích kim loại quý tại Heraeus, giá bạc có nguy cơ giảm mạnh nếu suy thoái kinh tế Mỹ xảy ra vào quý hai năm 2025.

Vàng vững chắc khi suy thoái cận kề

Trong báo cáo cập nhật mới nhất, các chuyên gia lưu ý rằng dù việc Trung Quốc nối lại hoạt động mua vàng vào cuối năm thu hút sự chú ý, Ba Lan mới là quốc gia dẫn đầu về lượng mua vàng của ngân hàng trung ương trong năm 2024.

“Theo báo cáo, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã mua 5 tấn vàng vào tháng 11 và 9,3 tấn vào tháng 12, đánh dấu sự quay trở lại thị trường sau sáu tháng tạm dừng. Tuy nhiên, Ba Lan mới là quốc gia dẫn đầu về lượng vàng mua vào của ngân hàng trung ương năm 2024, với tổng lượng mua từ đầu năm đến tháng 11 đạt 89,5 tấn, so với 33,9 tấn của Trung Quốc.

Bốn quốc gia có nhu cầu mua vàng của ngân hàng trung ương lớn nhất năm 2024 – Ba Lan, Thổ Nhĩ Kỳ, Ấn Độ và Trung Quốc – chiếm 72% tổng nhu cầu ngân hàng trung ương, tương đương 270,8 tấn tính đến tháng 11. Trong đó, Thổ Nhĩ Kỳ và Ấn Độ liên tục mua ròng mỗi tháng trong năm 2024, trong khi Ba Lan bắt đầu mua từ tháng 4.”

Các chuyên gia cũng nhận định rằng dù Trung Quốc quay trở lại thị trường vàng là tín hiệu tích cực, Ấn Độ, Thổ Nhĩ Kỳ và Ba Lan mới là động lực đáng tin cậy hơn cho nhu cầu vàng trong tương lai. “Các quốc gia này có khả năng tiếp tục sử dụng vàng để đa dạng hóa dự trữ khi đồng tiền của họ suy yếu so với USD, trong khi đồng nhân dân tệ đã phục hồi kể từ tháng 10.”

Giá vàng giữ vững dù lợi suất trái phiếu tăng

Heraeus chỉ ra rằng lợi suất trái phiếu đã tăng mạnh trong đầu năm 2024, nhưng vàng dường như không bị ảnh hưởng.

“Sau khi đạt đỉnh 4,68% vào tháng 4/2024, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống 3,61% vào tháng 9 nhưng sau đó phục hồi lên 4,67%, trùng với chiến thắng bầu cử của ông Trump. Đà tăng này phản ánh kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed đã giảm đáng kể do lo ngại về chính sách lạm phát trong tương lai.”

“Thông thường, lợi suất trái phiếu cao, điều này sẽ làm giảm sức hấp dẫn của vàng vì vàng không sinh lợi suất. Tuy nhiên, lo ngại về lạm phát và bất ổn địa chính trị tiếp tục hỗ trợ vai trò tài sản trú ẩn an toàn của vàng,” các chuyên gia nhận định. “Tuần trước, khi lợi suất tăng gần 1%, giá vàng cũng tăng hơn 2%, cho thấy mối quan hệ truyền thống giữa vàng và lợi suất trái phiếu đang bị xáo trộn.”

Giá vàng đã giảm vào thứ Hai, với giá giao ngay cuối phiên ở mức 2.659,77 USD/ounce, giảm 1,10% trong ngày.

Bạc đối mặt rủi ro lớn nếu suy thoái xảy ra

Trong khi vàng đang giữ vững, giá bạc có thể chịu áp lực lớn nếu kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái trong quý hai năm 2025.

“Nhiều chỉ báo kinh tế đã cho thấy nguy cơ suy thoái ở Mỹ trong hơn một năm qua. Tuy nhiên, tăng trưởng GDP vẫn chưa phản ánh sự suy giảm của nền kinh tế. Tăng trưởng GDP Mỹ trong ba quý đầu năm 2024 đạt trung bình 2,57%, và dự báo sẽ đạt 2,6% vào năm 2025. Tuy nhiên, đường cong lợi suất đã đảo ngược trở lại – một dấu hiệu đáng tin cậy của suy thoái. Dựa trên độ trễ lịch sử giữa hiện tượng này và suy thoái thực tế, kinh tế Mỹ có thể rơi vào suy thoái từ quý hai năm 2025.”

Heraeus cảnh báo rằng đây là rủi ro lớn đối với nhu cầu bạc công nghiệp. “Nếu không có nguy cơ suy thoái, nhu cầu bạc công nghiệp có thể đạt mức cao kỷ lục, chủ yếu nhờ ngành sản xuất pin mặt trời. Tuy nhiên, nếu suy thoái khiến nhu cầu công nghiệp suy giảm, nhu cầu bạc có thể giảm so với năm trước. Trong các thời kỳ suy thoái, bạc thường có hiệu suất kém hơn vàng do phần lớn nhu cầu đến từ công nghiệp, trong khi vàng chủ yếu được xem là tài sản lưu trữ giá trị.”

Theo kịch bản suy thoái, giá bạc có thể gặp khó khăn trong việc duy trì mức trên 30 USD/ounce vào năm 2025.

Lo ngại về thuế quan có thể gây biến động giá bạc

Các nhà phân tích cũng chỉ ra rằng thị trường đang dần chấp nhận khả năng chính quyền Trump có thể áp đặt thuế quan mới lên kim loại quý.

“Phí chênh lệch hợp đồng tương lai bạc so với giá giao ngay đang ở mức cao bất thường, cho thấy các nhà đầu tư đang chọn nhận kim loại vật chất ngay bây giờ để tránh nguy cơ bị áp thuế trong tương lai. Điều này đã khiến hợp đồng bạc kỳ hạn tháng gần nhất tăng lên mức cao nhất trong hơn 10 năm, với mức chênh lệch 0,60 USD/ounce so với giá giao ngay.”

Mặc dù thuế quan bổ sung đối với kim loại quý vẫn chưa chắc chắn, khả năng này đang góp phần làm tăng biến động giá. “Diễn biến có thể là nguyên nhân khiến lượng bạc lưu trữ tại các kho ở London giảm mạnh với tổng lượng xuất kho lên tới 714 tấn trong tháng qua, chủ yếu chảy vào thị trường Mỹ, dù vẫn cần dữ liệu thương mại để xác nhận xu hướng này.”

Giá bạc đã giảm mạnh trong phiên giao dịch thứ Hai. Tại thời điểm viết bài, giá bạc giao ngay ở mức 29,675 USD/ounce, giảm 2,41% trong ngày.