Giá vàng đã giảm xuống dưới mốc 3.400 USD/ounce trong tuần này, khi căng thẳng giữa Israel và Iran không leo thang thành chiến tranh khu vực. Tuy nhiên, theo báo cáo mới nhất từ Bank of America (BofA), kim loại quý này vẫn có khả năng tăng lên mốc 4.000 USD/ounce trong vòng 12 tháng tới – nhờ các yếu tố kinh tế vĩ mô và sự suy yếu của đồng USD, chứ không phải do địa chính trị.
Chiến tranh không phải là “động cơ” bền vững cho giá vàng
Các chuyên gia phân tích của BofA, dẫn đầu bởi ông Michael Widmer, cho biết: Mặc dù vàng thường được xem là tài sản trú ẩn an toàn trong thời điểm bất ổn, nhưng những đợt tăng giá do sự kiện chính trị – như chiến tranh – thường không kéo dài. Trong trường hợp hiện tại, dù căng thẳng Israel-Iran vẫn hiện hữu, nguồn cung dầu toàn cầu không bị gián đoạn, điều này khiến phản ứng thị trường với vàng không quá mạnh.
“Chiến tranh không phải lúc nào cũng tạo ra xu hướng tăng giá rõ ràng cho vàng,” nhóm phân tích nhận định. “Tuy nhiên, nó bổ sung vào tập hợp các yếu tố đang hỗ trợ cho vàng trong dài hạn.”
Áp lực tài khóa của Mỹ – chất xúc tác lớn nhất
Bank of America cho rằng nguyên nhân chính có thể đưa vàng lên 4.000 USD/ounce là tình trạng mất cân đối tài khóa nghiêm trọng tại Mỹ. Trong bối cảnh Quốc hội đang tranh luận về một dự luật cắt giảm thuế mới – được dự báo sẽ khiến thâm hụt ngân sách tăng thêm hàng nghìn tỷ USD – thị trường ngày càng quan ngại về tính bền vững tài chính của nước này.
“Lo ngại về tình hình tài khóa sẽ không sớm biến mất, bất chấp kết quả các cuộc thương lượng tại Thượng viện,” báo cáo viết. “Biến động lãi suất và đồng USD suy yếu có thể tiếp tục hỗ trợ vàng, đặc biệt nếu Bộ Tài chính Mỹ hoặc Cục Dự trữ Liên bang buộc phải can thiệp để ổn định thị trường.”
Vàng vẫn còn dư địa tăng, nhà đầu tư chưa “quá đông”
Mặc dù giá vàng đã tăng mạnh trong thời gian qua, BofA nhận định dòng tiền đầu tư vẫn ở mức hợp lý. Theo ước tính của ngân hàng, vàng chỉ chiếm khoảng 3,5% trong tổng danh mục đầu tư toàn cầu, bao gồm cổ phiếu, trái phiếu đầu tư và trái phiếu lợi suất cao – thấp hơn nhiều so với mức đỉnh năm 2011.
Trong khi đó, các ngân hàng trung ương tiếp tục gia tăng dự trữ vàng. Tỷ trọng vàng hiện chiếm gần 18% tổng số nợ công của Mỹ đang lưu hành, so với mức 13% cách đây 10 năm. “Con số này là lời cảnh báo rõ ràng với các nhà hoạch định chính sách Mỹ,” báo cáo nhấn mạnh. “Nếu lo ngại về thương mại và thâm hụt tiếp tục kéo dài, dòng tiền từ ngân hàng trung ương có thể rời khỏi trái phiếu chính phủ Mỹ để chuyển sang vàng.”
Bạc và bạch kim gia nhập đà tăng
Ngoài vàng, bạc và bạch kim cũng đang thu hút sự chú ý của giới đầu tư. BofA cho biết bạc đã trải qua một thời gian suy yếu, nhưng nguồn cung hạn chế và kỳ vọng về tỷ lệ vàng/bạc quay về mức cân bằng đã giúp thị trường phục hồi. “Chúng tôi đặt mục tiêu giá bạc là 40 USD/ounce vào quý IV năm 2025 – dù đà tăng hiện tại đã diễn ra sớm hơn dự kiến.”
Tổng kết
Bank of America duy trì quan điểm tích cực về vàng trong trung và dài hạn, bất chấp những biến động ngắn hạn do yếu tố địa chính trị. Trong bối cảnh nợ công Mỹ phình to, đồng USD mất giá và các ngân hàng trung ương đa dạng hóa dự trữ, vàng tiếp tục khẳng định vai trò là tài sản bảo toàn giá trị – và có thể đạt tới 4.000 USD/ounce trong vòng một năm tới nếu xu hướng này tiếp diễn.
