Nghị định 232/2025: Xóa bỏ độc quyền SJC, doanh nghiệp nào được sản xuất vàng miếng?

Sau hơn một thập kỷ chịu sự chi phối chặt chẽ của Nghị định 24/2012, thị trường vàng Việt Nam chính thức bước sang trang mới với sự ra đời của Nghị định 232/2025/NĐ-CP. Điểm nhấn chấn động nhất chính là việc “cởi trói” cơ chế độc quyền nhà nước về sản xuất vàng miếng. Liệu “ngai vàng” của SJC có lung lay? Những “ông lớn” nào như DOJI, PNJ hay Bảo Tín Minh Châu sẽ gia nhập cuộc chơi này? Và quan trọng nhất, giá vàng sẽ đi về đâu?

Cùng giavang.com.vn mổ xẻ chi tiết văn bản pháp lý quan trọng nhất thập kỷ này và tìm kiếm cơ hội đầu tư trong bối cảnh mới.

1. Bối cảnh ra đời Nghị định 232/2025

Trước khi đi sâu vào danh sách các doanh nghiệp được cấp phép, chúng ta cần hiểu rõ tại sao Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước (NHNN) lại ban hành Nghị định 232/2025 vào thời điểm này.

Suốt từ năm 2012 đến 2024, thương hiệu SJC được Nhà nước bảo hộ độc quyền. Điều này giúp ổn định kinh tế vĩ mô và chống “vàng hóa” nền kinh tế, nhưng lại để lại những hệ lụy lớn mà đỉnh điểm là cơn sốt giá năm 2024-2025:

• Chênh lệch giá phi lý: Có thời điểm giá vàng miếng SJC cao hơn giá thế giới tới 15-20 triệu đồng/lượng.

• Khan hiếm nguồn cung: Do Nhà nước không sản xuất thêm vàng miếng SJC, nguồn cung hạn hẹp trong khi nhu cầu dân sinh và tích trữ tăng cao.

• Thị trường méo mó: Vàng nhẫn 9999 lên ngôi nhưng thiếu quy chuẩn thống nhất về chất lượng giữa các thương hiệu.

Nghị định 232/2025 ra đời với sứ mệnh: Liên thông thị trường trong nước và quốc tế, giảm chênh lệch giá và minh bạch hóa nguồn cung.

2. Doanh nghiệp nào ĐỦ ĐIỀU KIỆN sản xuất vàng miếng?

Nghị định 232/2025 không mở cửa ồ ạt. Việc cấp phép sản xuất vàng miếng là “chiếc vé VIP” chỉ dành cho những doanh nghiệp đáp ứng được bộ tiêu chí cực kỳ khắt khe của Ngân hàng Nhà nước.

Theo Chương II của Nghị định, các điều kiện tiên quyết bao gồm:

2.1. Tiềm lực tài chính (Vốn điều lệ)

Doanh nghiệp phải có vốn điều lệ từ 500 tỷ đồng trở lên (tăng mạnh so với quy định cũ đối với kinh doanh vàng trang sức). Điều này nhằm đảm bảo doanh nghiệp có đủ sức đề kháng trước những biến động giá cực lớn của thị trường thế giới và không gây rủi ro cho hệ thống tài chính.

2.2. Thị phần và Mạng lưới phân phối

Không phải cứ có tiền là được làm. Doanh nghiệp phải chứng minh được:

• Có mạng lưới chi nhánh, điểm giao dịch tại tối thiểu 15 tỉnh/thành phố trực thuộc Trung ương.

• Chiếm thị phần nhất định trong mảng kinh doanh mua bán vàng trang sức, mỹ nghệ trong 3 năm liên tiếp gần nhất.

2.3. Quy trình kỹ thuật và Công nghệ

Doanh nghiệp phải trang bị dây chuyền sản xuất hiện đại, đảm bảo tiêu chuẩn vàng 9999 quốc tế, có hệ thống xử lý nước thải và bảo vệ môi trường đạt chuẩn. Đặc biệt, tem chống giả và quy trình kiểm định phải chịu sự giám sát trực tiếp của NHNN.

3. Doanh nghiệp nào được sản xuất vàng miếng?

Dựa trên các tiêu chí của Nghị định 232/2025, giavang.com.vn phân tích những cái tên có khả năng cao nhất sẽ được cấp phép sản xuất vàng miếng thương hiệu riêng, bên cạnh SJC.

3.1. PNJ – Công ty Cổ phần Vàng Bạc Đá Quý Phú Nhuận

• Vị thế: “Ông vua” bán lẻ trang sức tại Việt Nam.

• Lợi thế: PNJ sở hữu mạng lưới hơn 400 cửa hàng trên toàn quốc (vượt xa tiêu chuẩn 15 tỉnh thành). Vốn hóa và uy tín thương hiệu của PNJ là không phải bàn cãi. Năng lực sản xuất của nhà máy PNJ tại TP.HCM thuộc hàng top đầu khu vực Đông Nam Á.

• Dự báo: PNJ gần như chắc chắn sẽ là cái tên đầu tiên được cấp phép.

3.2. Tập đoàn DOJI

• Vị thế: Tập đoàn tài chính – vàng bạc đá quý hàng đầu miền Bắc và vươn mạnh ra cả nước.

• Lợi thế: DOJI có tiềm lực tài chính khổng lồ, thường xuyên nằm trong Top các doanh nghiệp tư nhân lớn nhất Việt Nam (VNR500). DOJI cũng đã có kinh nghiệm kinh doanh vàng miếng lâu năm và sở hữu công nghệ chế tác hiện đại.

• Dự báo: Đối thủ nặng ký nhất của SJC trong mảng thị phần vàng miếng mới.

3.3. Bảo Tín Minh Châu

• Vị thế: Thương hiệu “Vàng Rồng Thăng Long” đã quá quen thuộc với người dân miền Bắc.

• Lợi thế: Uy tín lâu đời, chất lượng vàng được người dân tin tưởng (đặc biệt là vàng nhẫn). Tuy nhiên, mạng lưới chi nhánh của Bảo Tín Minh Châu tập trung chủ yếu ở phía Bắc, có thể cần mở rộng thêm để đáp ứng tiêu chí “phủ sóng” toàn quốc nếu quy định yêu cầu gắt gao về địa lý.

3.4. Bảng so sánh năng lực các “Ông lớn” (Dữ liệu ước tính 2025):

4. Tác động của Nghị định 232 đến nhà đầu tư

Việc có thêm PNJ, DOJI hay các đơn vị khác tham gia sản xuất vàng miếng sẽ tác động trực tiếp đến giá vàng hôm nay và tài sản của bạn.

4.1. Chênh lệch giá vàng sẽ “xẹp” xuống

Đây là tin vui lớn nhất. Khi nguồn cung vàng miếng dồi dào hơn, không còn cảnh “một mình một chợ” của SJC, mức chênh lệch giữa giá vàng trong nước và thế giới sẽ bị thu hẹp.

• Trước Nghị định 232: Chênh lệch 10 – 15 triệu đồng/lượng.

• Sau Nghị định 232 (Dự báo): Chênh lệch giảm về mức 2 – 4 triệu đồng/lượng.

4.2. Rủi ro cho người đang “ôm” vàng SJC giá đỉnh

Nếu bạn đã mua vàng SJC ở mức giá kỷ lục với mức chênh lệch cao, việc nguồn cung mới xuất hiện có thể khiến giá SJC điều chỉnh giảm để cạnh tranh với vàng miếng PNJ hay DOJI. Thương hiệu SJC sẽ mất đi tính chất “khan hiếm độc quyền”.

4.3. Thị trường minh bạch, ít “sóng ảo”

Sự tham gia của nhiều nhà sản xuất dưới sự giám sát của NHNN sẽ giúp triệt tiêu các hành vi làm giá, găm hàng. Giá vàng trong nước sẽ biến động sát hơn với biểu đồ giá vàng thế giới (Kitco).

5. Chiến lược đầu tư vàng thời “Hậu Nghị định 24”

Trong kỷ nguyên mới của Nghị định 232/2025, nhà đầu tư cần thay đổi tư duy:

1. Không thần thánh hóa SJC: Vàng miếng của PNJ hay DOJI nếu được NHNN cấp phép sẽ có giá trị thanh khoản và pháp lý tương đương SJC. Đừng cố mua SJC bằng mọi giá khi chênh lệch quá cao.

2. Theo dõi sát sao Spread (Chênh lệch mua – bán): Khi thị trường mở cửa, các doanh nghiệp sẽ cạnh tranh nhau bằng cách thu hẹp biên độ mua bán. Hãy chọn thương hiệu có biên độ thấp nhất để tối ưu lợi nhuận.

3. Đa dạng hóa danh mục: Thay vì chỉ giữ vàng miếng, hãy cân nhắc vàng nhẫn tròn trơn của các thương hiệu uy tín vì giá loại này thường bám rất sát giá thế giới và ít chịu rủi ro chính sách hơn.

6. Kết luận

Nghị định 232/2025 là chìa khóa để giải quyết “cục máu đông” của thị trường vàng. Việc cho phép các doanh nghiệp đủ năng lực như DOJI, PNJ tham gia sản xuất vàng miếng không chỉ giúp bình ổn thị trường mà còn mang lại quyền lợi công bằng hơn cho người dân.

Cơ hội đầu tư đang mở ra, nhưng rủi ro biến động giá trong giai đoạn chuyển giao chính sách là không nhỏ. Hãy là nhà đầu tư thông thái, cập nhật tin tức hàng ngày tại giavang.com.vn để không lỡ nhịp thị trường.