Chốt lời gây áp lực lên vàng, nhưng sự bất định từ Fed hỗ trợ xu hướng tăng dài hạn – Metals Focus
Thị trường vàng đang chứng kiến hoạt động chốt lời mạnh, khi các nhà kinh tế mô tả động thái mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) như một chu kỳ nới lỏng thận trọng. Tuy vậy, một công ty nghiên cứu cho rằng vàng vẫn duy trì xu hướng tăng dài hạn.
Vào thứ Tư, Fed đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản và phát tín hiệu sẽ hạ lãi suất thêm trong phần còn lại của năm. Tuy nhiên, theo các nhà kinh tế, động thái này vẫn chưa đáp ứng kỳ vọng về một chính sách nới lỏng quyết liệt hơn.
Các nhà phân tích của Metals Focus lưu ý rằng biểu đồ dot plot mới nhất của Fed chỉ cho thấy một lần cắt giảm lãi suất vào năm tới. Trong khi đó, công cụ FedWatch của CME lại dự báo lãi suất sẽ thấp hơn hơn 100 điểm cơ bản vào cuối năm 2025.
“Với việc tuyên bố của FOMC phần lớn phù hợp với kỳ vọng thị trường, việc xuất hiện hoạt động chốt lời kỹ thuật ngắn hạn trên vàng là điều không bất ngờ,” Metals Focus cho biết hôm thứ Năm.
Tuy nhiên, các nhà phân tích nhấn mạnh rằng đà tăng của vàng không chỉ dựa vào chính sách lãi suất ngắn hạn.
“Bối cảnh kinh tế vĩ mô và địa chính trị vẫn tiếp tục ủng hộ đầu tư vào vàng. Do đó, chiến lược mua vào khi giá điều chỉnh sẽ còn diễn ra, giúp kim loại quý này đạt mức cao kỷ lục mới kéo dài đến tận năm 2026. Ngay cả với định hướng có phần ‘diều hâu’ hơn cho giai đoạn 2026–2027, các đợt cắt giảm lãi suất vẫn được kỳ vọng,” họ nói.
Giám đốc điều hành Metals Focus, ông Philip Newman, cho biết trong một cuộc phỏng vấn với Kitco News trước quyết định hôm thứ Tư rằng một rủi ro lớn chưa được thị trường phản ánh là áp lực chính trị đối với tính độc lập của Fed.
Kể từ khi bắt đầu nhiệm kỳ mới, Tổng thống Trump nhiều lần kêu gọi Fed cắt giảm mạnh lãi suất. Trong mùa hè, ông thậm chí đề xuất hạ 300 điểm cơ bản, đưa lãi suất điều hành xuống khoảng 1%.
Trump cũng đã tìm cách loại bỏ Thống đốc Fed Lisa Cook khỏi ủy ban chính sách dựa trên cáo buộc gian lận thế chấp. Bà Cook chưa bị buộc tội, và vụ việc hiện đang được xét xử tại tòa án Mỹ.
Trong quyết định hôm thứ Tư, ứng viên do Trump đề cử – Stephen Miran – là người duy nhất phản đối, khi ông ủng hộ cắt giảm 50 điểm cơ bản.
Các nhà kinh tế cảnh báo rằng đồng USD có thể chịu áp lực nếu thị trường cho rằng Fed đang trở thành công cụ của Nhà Trắng.
“Tính độc lập của Fed là một yếu tố bất định lớn, và kịch bản này chưa được phản ánh vào giá cả thị trường,” Newman nói. “Nếu Fed không giữ được sự độc lập, điều đó có thể làm suy yếu đồng USD. Nói rằng vị thế đồng USD là đồng tiền dự trữ toàn cầu bị đe dọa có thể là quá xa, nhưng chắc chắn sẽ dấy lên nhiều nghi vấn.”
Mặc dù nhu cầu từ các ngân hàng trung ương đã chậm lại trong mùa hè, Newman vẫn kỳ vọng dự trữ vàng sẽ tiếp tục tăng khi các ngân hàng đa dạng hóa tài sản ra khỏi đồng USD. Ông cũng nhấn mạnh rằng nếu Fed nhượng bộ áp lực chính trị, rủi ro lạm phát có thể leo thang – và đây là kịch bản tích cực cho vàng.
Các nhà phân tích của Metals Focus đồng tình, cho rằng lãi suất giảm và lạm phát tăng sẽ kéo lợi suất thực đi xuống, qua đó giảm chi phí nắm giữ vàng – một tài sản không sinh lợi tức.
